· 本月更新的10个小观察包括：1.发币季项目方和资方都急于推进，项目方急于交易所过审，资方焦虑项目不发币。2.融资难，项目方选择公募或ICO解决资金问题并获取市场关注。3.做市商需求大增，人手不足，第一季度业绩提前达标。4.天王级项目因社区问题在韩国所受阻。5.KOL轮多，但市场上大社区和KOL数量有限，募资难。6.日韩市场仍有机会，但告知中文关注者项目在日韩市场的努力更重要。
· RWA赛道因USUAL、ONDO、OM等项目上涨而重新受到关注。RWA是将现实资产代币化并在链上交易，案例如PAX Gold和DeFi协议。市场炒作重点是RWA公链和平台，如ONDO代币化美国国债，提供机构级服务；OM与阿联酋房地产巨头合作代币化5亿美金房地产。
· 近期得知基金投资的几个比特币生态项目估值高达数亿美金但未公开。上半年比特币生态被看好，但比特币涨幅过大，导致其L2项目普遍估值高且难以超越比特币。以太坊和Solana资金更充裕。比特币被外界视为数字黄金，主要强调价值存储，而非链上用例。Solv和Bouncebit等BTC L2项目采取不同的策略。众多BTC L2项目融资并寻求资金支持，但竞争激烈，且面临发币大考，时间点集中于明年Q1。
· 以太坊多次面临社区争议，包括2016年DAO项目被盗引发的危机、2017-2018年ICO热潮落幕后的抨击以及2022年DeFi崩塌的争议。这些事件对以太坊基金会的决策产生了深远影响，社区对此意见不一。
· 最近英文区的各大分析师和 Tom Lee，都把北美散户的加密货币抛售，怪罪于与税务相关的止损行为。今早看福布斯上的分析也有说这个问题，2025 年开始，美国的中心化交易所，会把用户的卖币和交易记录，直接上报给 IRS 美国国税局。并在 2026 年报税季，向用户寄送表格。问题在于，在最初阶段，这张表通常只会显示，用户靠加密货币卖了多少钱，却不一定包含当初的买入成本。
· 各家都在推公募 ICO 的背后原因。美国 SEC 主席表示，大多数币圈项目的公募，不应被视为证券。在上个月，SEC 推出了代币分类体系，将 网络代币、数字收藏品 和 数字工具，被认定为非证券交易，仅 证券化代币 适用于 SEC 监管。而昨晚，在被问道这个问题时，老哥明确表示，大多 ICO 他不管了。
· 当时社区推演了无数原因，比如程序宕机、系统 BUG 等，结果没想到是 CME 芝商所，所用的主要数据中心。现场工作人员，在气温降到冰点前，忘记把冷却塔的水放掉，结果给服务器降温的冷却系统被冻住，无法正常工作。最终服务器温度不断飙升，全球最大的期货所被迫暂停了 10 小时。世界巨大的草台。。
· 目前预测市场，也正在成为继 AI 之后，估值和财富上涨最快的领域。这次传统媒体 CNN 接入的预测市场 Kalshi，其女性联合创始人 Lopes Lara，超过歌手霉霉 Taylor Swift，成为了世界上最年轻的白手起家亿万富翁。上个记录，是 AI 领域的女性创始人 Lucy Guo，现在则被币圈领域的联创给打破了。所以本届行情，还是诞生了几个刷新 SBF 财富记录的人物，行情信号再 +1。
· 虽然距离明年中期选举还有 10 个多月，但民主党在这一周内，连放了几个负面新闻，全都是以币圈进行的指控。先是指控 Trump 通过加密货币大肆敛财，25 年上半年就获利 8 亿美元，那份报告还提及了不少币圈交易所和项目方。然后华尔街日报，报道 Trump 和他老婆的 Meme 币造成了非常多人的损失。之前大家都以为，明年夏季才会开始中期选举的舆论战。这次被拉到今年底，提前了。而且都是以币圈为话题。
· 果然，又是朝鲜黑客。刚刚韩联社首页：韩国金融局推测，此次盗取韩国交易所 Upbit 事件的黑客，极有可能是隶属于朝鲜侦察总局的黑客组织，拉撒路（Lazarus）所为。一位政府官员表示：这次攻击，不像是针对服务器的直接入侵，更可能是盗取管理员账户，或是冒充管理员进行资金转移。由于 6 年前黑客使用过类似手法，因此他们认为这次，极有可能是以相同方式实施的攻击。
· 微策略股价新低后，股东开始介入自救。在今年夏季，获得 YZI Labs 投资，并开始转型为 BNB 微策略的 BNC，近期股价正面临新低的局面，如果这样下去，很多投资者会出现亏损，公司也可能面临从美股退市。于是，YZI Labs 今早发布声明指出，将介入该公司董事会，寻求紧急增添，有经验的董事成员。
· 香港宏福苑火灾后，很多币圈公司，也加入到了捐赠的队列中，截至目前公开的信息：、HashKey、Avenir、Gate 捐赠 1000 万港币OSL 捐赠 300 万港币KuCoin 捐赠 200 万港币Sheldon、Jack、Young 联合 100 万港币Animoca 设立了链上捐赠池孙哥 表示将捐赠
· 看了下标普评级，下调 USDT 母公司 Tether 的观点，很多人把他怪罪，因为拿钱去买了比特币。但实际上，更大的情况，Tether 过去几个月在疯狂囤积黄金，光上季度老哥就购买了，各国央行同期黄金净购买量的近 12%。官方解释是，Tether 是为了搞黄金稳定币，但实际上这家公司，越来越像黄金微策略。也就是币圈 USDT 挣到的钱，优先去买实物黄金，同时投资一揽子黄金开采、加工、大型矿厂，停不下来。
· 没想到给 VC 保本的剧本，真的上演了。著名公链 Berachain，今早被英文区博主爆料，它们家给联合领投方 Nova Digital（Brevan Howard Digital 旗下的基金），私下有发币后一年内的原地退款权。该机构，曾在 Berachain B 轮 15 亿估值，投资了 2500 万美元，而现在 Bera 代币市值才 5.5 亿。
· 此前，曾高位看空比特币的半木夏，刚刚发表了最新观点，他更新了两张 BTC 走势预测图，认为是将来走势的两种假设。假设 1：看跌至 8.1 万、7.5 万美金附近，随后在明年初反弹到 11.6 万，随后逐步大震荡。假设 2：看跌至 7.8 万美金，随后在明年初反弹到 12 万，然后继续下跌回 8 万美金。需要补充的是，两种假设均认为，接下来比特币不会再创下新高。$BTC
· 昨天后半夜，NVIDIA 的财报 + 老板的一顿人工智能无泡沫观点输出，把市场拉了上去，终结了北美时间往下跌，亚洲时间再反弹这个现象。不过悲观的是，无论是传统 CME 芝商所，还是预测平台 Polymarket，资金已经一边倒，押注 12 月不会降息了。目前 CME 上押注不降息的概率有 67%，昨天还是 50%。
· 两个利好消息，又把市场带回来了。一个是政府停摆结束的市场预期，主要从 16 日之后变成了这几天，意味着官方流动性又能回来，银行也能恢复营业。另一个是特朗普发推说要给每个人，发至少 2000 美元，虽然昨晚发布的时候，没有立刻反馈在盘面上，但不少分析师，将他跟 2021 年 3 月那波对比。需要注意的是，老哥昨晚发了 10 多条推文，不好说后面会不会落地这个事情。
· 经证实，BNB 链发射平台 Four meme 官推，被临时冻结，官方回应正在努力联系 X 官方，寻求解除冻结。在账号被冻结前，Four meme 发布了中文名征集的投票结果，福幂幂、富米米、福米米 均有上榜，但也引发热议。
· 预测市场这东西，其实只要不发币，估值就能一直高下去。Polymarket 最新估值 150 亿，Kalshi 估值 100 亿。而昨天发币的 Limitless，市值只有 2.8 亿。对的，前几个月大家还猜测是 20 亿市值的 Limitless，现在发币后，只有 2.8 亿。这就是大家印象中的 Coinbase 支持，Base 链龙一。
· 太巧了，Meteora 刚官宣发币后，北美受害者的集体官司，继续扩大。年初因 M3M3、LIBRA、ENRON、TRUST 事件，受损的美国投资者，向纽约南区法院提起集体诉讼后，昨天的新版诉状，把 MELANIA 和 Meteora 平台，也一起告上法庭。原告们要求，这些代币发行的关联机构，上缴所有非法所得。
· 好消息：合约新增了中文板块坏消息：因为 API 文档的原因，中文代币必须 + 英文符号才能显示，如果后续修仙、哈基米也要上的话，那就大概率修仙USDT、哈基米USDT 这样显示了。换句话说，这个板块的出现，意味着后续不光人生，一个中文代币。$人生
· 一早起来，发现所有 AI 大模型，在币圈开期货的收益，都大幅回撤了。尤其是 DeepSeek 和 Grok，这两个在之前一直是收益领跑。主要原因是，过去 DeepSeek 和 Grok 给下的做空指令很少，绝大多数都是做多，而刚好上周末是主流币的反弹行情。现在大盘有点反弹不动，结果这些 AI 策略都跟着下来。
· 此前因指控虚假交易量，下架 Aster 的数据平台 DefiLlama，于上周末重新上架了 Aster 的数据显示，导致 Hyperliquid 不再是衍生品 DEX 交易量榜一。有趣的是，不知数据恢复后的显示，是否做了调整，近期的 Aster 日收入创下了阶段性新低，仅 s2 奖励期间高峰期的 11%。$ASTER
· 我能想到 Aster，在没有积分激励，当前能绕开 Hyperliquid 和 Lighter 正面竞争的唯一方式。就是趁现在 BNB meme 行情爆火，上人生、赵长娥、GIGGLE 和 4 的链上期货合约了。不相信一姐和 CZ ，不想成为人生的，可以来做个空。$ASTER $HYPE
